爱电竞

农业不“土”：国资筑根基、公募踩周期、私募玩创新的赚钱逻辑

2025-09-18 05:41:33

引言

2025年7月，中国人民银行、农业农村部联合印发《关于加强金融服务农村改革推进乡村全面振兴的意见》，为金融资源赋能乡村振兴划出清晰路径。《意见》不仅强调要加大粮食安全、乡村富民产业等重点领域的金融投入，更明确提出要丰富债券、理财等金融产品供给，鼓励各类资本通过多元化方式参与农业农村发展——这一部署恰好为国资背景基金、公募基金、私募基金在农业领域的实践提供了政策坐标。

从《意见》中“增强粮食安全金融保障”“推广‘一链一策’金融服务模式”的要求，到各类基金的具体实践：国资背景基金聚焦种业、现代养殖等关乎粮食安全的核心领域，以战略投资筑牢产业根基；公募基金依托“宏观周期+行业景气度”逻辑，在猪周期、粮价波动中挖掘价值，呼应“提升金融资源配置效能”的导向；私募基金则通过科技赋能细分赛道、盘活农村资源资产，践行《意见》中“创新乡村‘土特产’融资模式”的探索。

当政策文件为农业金融划定新坐标时，一个更值得关注的问题浮出水面：不同类型的基金如何在乡村振兴的蓝图中找到各自的发力点？企悦资本卢总认为，三者在政策指引下各有侧重又相互协同，共同构成金融服务农村改革的生动图景。

国资背景基金：政策赋能下的全产业链深耕

投资风格：战略导向型价值投资

在农业投资的棋盘上，国资背景基金的落子逻辑往往超出单纯的收益考量。国资背景基金在农业领域的投资有着清晰的战略导向。其核心使命是服务国家乡村振兴战略，在这个大框架下，对农业产业链进行深度剖析，找出那些对产业发展起到关键支撑作用的环节，如种业关乎粮食安全的根基，农产品加工是提升农产品附加值、促进产业增值的重要途径，现代养殖则直接关系到肉蛋奶等重要民生产品的稳定供应，这些领域都是国资背景基金重点关注的对象。

在投资决策过程中，国资背景基金有着独特的考量。企悦资本卢总根据投资经验分析：一方面，经济效益是投资的重要目标，通过合理的投资布局，推动被投企业的成长，实现资本的增值。另一方面，社会效益同样不容忽视，在助力产业发展的同时，带动农民增收、促进农村就业、推动农业绿色可持续发展等社会效益目标的实现。并且，国资背景基金还善于借助自身与地方政府紧密的合作关系，以及对龙头企业资源整合能力的信任，通过资本注入的方式，推动产业朝着规模化、标准化方向发展。在产业规模化方面，帮助企业扩大生产规模、拓展市场份额，提升产业的集中度和竞争力；在标准化建设上，从生产流程、产品质量等多个维度，建立统一的标准体系，提升整个产业的规范化水平，进而增强产业链的韧性，使其能够更好地应对市场波动和外部风险。

知名案例解析

1.中央企业乡村产业基金入股安欣牧业肉羊产业闭环布局一笔2.7亿元的增资，如何在新疆的草原上织就一条肉羊产业的闭环链条？2020年，中央企业乡村产业投资基金携手欠发达地区产业发展基金，对鹏都农牧旗下的安欣牧业进行了一场具有深远意义的增资，增资规模高达2.7亿元，获得了安欣牧业34.18%的股权。这一投资举措有着清晰的战略指向，所投入的资金主要用于新疆规模化养殖场的建设。通过资金的注入，安欣牧业得以在肉羊产业领域大展拳脚，逐步构建起“自繁-自育-均衡上市”的闭环式商业运作模式。

在安徽、新疆等地，安欣牧业借助这一模式，推动肉羊产业朝着标准化方向快速扩张。标准化的养殖流程，从种羊的选育、养殖环境的把控，到饲养管理的规范，再到疫病防控体系的建设，每一个环节都遵循严格的标准。这不仅提升了肉羊的品质和产量，也使得产业的稳定性和可持续性大大增强。在欠发达地区，这一产业模式的推广，更是为当地创造了大量的就业机会，带动了农民增收致富，极大地提升了欠发达地区产业扶贫的效能，成为国资背景基金助力乡村振兴的生动实践。

2.现代种业发展基金注资中芯种业：种业科技自主创新当“卡脖子”难题遇上专项基金，种业创新的破局点藏在哪里？2022年，由财政部、农发行发起设立的现代种业发展基金，参与到温氏股份子公司中芯种业的23亿元增资项目中。在此次增资完成后，中芯种业的估值得到了提升，这一估值反映了市场对中芯种业发展前景的高度认可，也彰显了现代种业发展基金投资眼光的精准。

现代种业发展基金的投资有着明确的战略意图，即聚焦种猪育种这一核心技术领域。在其资金的支持下，中芯种业大力投入研发资源，建设起包含5个品种、12个品系核心群的纯种猪繁育体系。这一繁育体系的建立，对于推动国产种猪的基因改良意义重大。在过去，我国种猪育种在一定程度上依赖进口，面临着“卡脖子”的困境，种猪在生长周期、料肉比等关键指标上与国际先进水平存在差距。而中芯种业在现代种业发展基金的助力下，通过自主创新，不断提升种猪的育种水平，为我国生猪产业的高质量发展奠定了坚实的种源基础，从源头上保障了我国生猪产业的稳定供应和竞争力提升。

3.贵州农业发展基金赋能贵州神农谷：中药材全产业链升级在西南山区，一场关于中药材的资本布局正悄悄改写产业格局。2023年，贵州省农业农村现代化发展股权投资基金与珍宝岛药业携手，共同对贵州神农谷进行增资，旨在构建一条完整的“中药材种植-初加工-制剂开发-市场交易”全产业链。

在这一过程中，贵州农业发展基金发挥了重要作用，其资金主要支持贵州道地药材，如太子参、黄精等标准化种植基地的建设。通过规范化的种植管理，从土壤改良、种苗选育、田间管理到采收加工，严格遵循标准化流程，提升了道地药材的品质和产量。在中药材贸易与深加工技术升级方面，基金也提供了有力的资金支持，推动企业引进先进的加工设备和技术，提升中药材的附加值。通过一系列举措，贵州神农谷逐步发展壮大，助力打造西南地区中药材产业集群，在强化中医药产业链供应链韧性的同时，带动了当地农业产业结构的优化升级，促进了地方经济的发展和农民收入的增加。

公募基金：周期共振下的价值板块配置

投资风格：行业轮动中的价值挖掘

公募基金在农业赛道的操作，更看重把握周期脉搏。公募基金在农业领域的投资有着一套独特且成熟的策略，遵循“宏观周期+行业景气度”双轮驱动的投资理念。在宏观层面，密切关注全球宏观经济形势、货币政策走向以及国内外政治局势等因素对农业产业的影响。企悦资本卢总举例说到，例如，当全球经济处于复苏阶段，对农产品的需求往往会增加，从而带动农业企业的业绩提升；而货币政策的宽松或紧缩，也会影响到农业企业的融资成本和投资决策。

在行业景气度方面，公募基金深入研究农业各细分行业的发展趋势。以猪周期为例，猪周期的波动对养猪企业的业绩有着巨大影响。在猪价上涨阶段，养猪企业的利润会大幅提升；而在猪价下跌阶段，企业则可能面临亏损。公募基金通过对猪周期的精准把握，在猪价处于上升周期的前期，加大对养猪企业的配置，分享行业增长带来的红利。对于粮食价格的波动，同样会进行深入分析。粮价的上涨会直接增加粮食种植企业的收入，而粮价的下跌则可能对企业的盈利造成压力。公募基金根据对粮价走势的判断，合理调整对粮食种植企业的投资比例。

在选择投资标的时，公募基金偏好农业板块中业绩稳定、估值合理的龙头标的。这些龙头企业通常在市场份额、技术研发、品牌影响力等方面具有明显优势，能够在市场竞争中脱颖而出，保持稳定的业绩增长。同时，注重股息率与成长弹性的平衡，既希望获得稳定的股息收益，又期待企业在未来能够实现高速增长，为投资者带来资本增值。在风险控制方面，通过分散持仓的方式降低风险，不会将所有资金集中投资于某一家企业或某一个细分领域，而是在种业、养殖、农产品加工等多个领域进行布局，以应对市场的不确定性。

此外，公募基金还高度关注政策催化的主题机会。乡村振兴战略的实施，为农业产业带来了大量的政策支持和发展机遇。围绕乡村振兴主题，公募基金会挖掘那些受益于政策扶持的农业企业，如参与农村基础设施建设、农村电商发展的企业。粮食安全上升为国家战略，对种业、粮食种植等领域的企业也产生了深远影响。公募基金通过投资这些领域的优质企业，分享国家战略推进过程中的发展红利，追求中长期的稳健收益。

知名案例解析

1.“嘉实农业产业股票A”重仓瑞普生物：宠物经济与动保赛道布局宠物经济的爆发式增长背后，公募基金早已布下关键一子。2025年一季度，嘉实农业产业基金将瑞普生物列为前十大重仓股，这一投资决策有着深刻的行业洞察和战略考量。近年来，随着居民生活水平的提高，宠物在人们生活中的地位日益重要，宠物经济呈现出爆发式增长。据相关数据显示，我国宠物市场规模连续多年保持两位数的增长速度，预计在未来几年仍将保持较高的增长态势。在这样的市场背景下，瑞普生物在宠物疫苗、合成生物技术上的研发优势凸显。

瑞普生物专注于动物保健领域多年，积累了丰富的技术研发经验和深厚的技术底蕴。在宠物疫苗方面，公司不断加大研发投入，推出了一系列针对宠物常见疫病的疫苗产品，有效满足了市场对高品质宠物疫苗的需求。其在合成生物技术上的研发成果，也为动物保健产品的创新提供了技术支持，能够开发出更加高效、安全的动物保健产品。这些技术优势，使得瑞普生物能够在竞争激烈的宠物经济和动物保健市场中占据一席之地，契合了消费升级的趋势。

嘉实农业产业基金通过长期持有瑞普生物的股票，分享行业增长红利。从市场表现来看，2023年以来瑞普生物的股价累计涨幅较高，这一涨幅不仅反映了公司自身的良好发展态势，也彰显了嘉实农业产业基金对高成长赛道的前瞻性布局。基金经理通过对行业趋势的精准把握，提前布局瑞普生物，为投资者带来了显著的收益。

2.易方达裕丰回报债券A增持扬农化工：农药龙头价值重估当粮食安全遇上环保升级，一家农药企业的价值重估逻辑意外清晰。2023年二季度，易方达裕丰基金大幅增持扬农化工，这一投资决策基于对扬农化工多方面优势的深入分析。扬农化工在草甘膦、麦草畏等农药领域处于全球龙头地位，拥有先进的生产技术和大规模的生产能力。公司在草甘膦的生产工艺上不断创新，降低了生产成本，提高了产品质量，使得其在全球草甘膦市场中具有很强的竞争力。

公司具备央企改革背景，在资源整合方面具有巨大潜力。随着央企改革的推进，扬农化工能够更好地利用央企的资源优势，进行产业链的整合和拓展，实现协同发展，提升企业的整体竞争力。易方达裕丰基金看重公司的环保工艺优势与产业链一体化能力。在环保要求日益严格的背景下，扬农化工的环保工艺优势使其能够满足环保标准，避免因环保问题而面临的生产限制和处罚，保障了企业的稳定生产。其产业链一体化能力，从原材料的采购到产品的生产和销售，形成了完整的产业链条，能够有效降低成本，提高企业的抗风险能力。

在粮食安全需求提升的周期中，农药作为保障粮食产量的重要农资产品，市场需求持续增长。扬农化工作为农药行业的龙头企业，其业绩稳定性与抗通胀属性成为易方达裕丰基金核心配置逻辑。在粮食价格上涨或通胀预期增强的情况下，农药企业的产品价格往往也会随之上涨，从而带动企业业绩的提升。

3.前海开源沪港深农业主题精选灵活配置混合型证券投资基金布局京基智农：生猪产业链整合与土地价值“养猪+土地”的组合拳，为何成了公募基金眼中的周期反转信号？2025年一季度，前海开源农业精选基金重仓京基智农，聚焦其独特的“养猪+土地流转”双轮驱动模式。在生猪养殖方面，公司在广东、广西等地建立了规模化生猪养殖基地，采用现代化的养殖技术和管理模式，实现了生猪养殖的标准化、规模化和智能化。从种猪的选育、仔猪的培育，到育肥猪的养殖，每一个环节都严格把控，确保了生猪的品质和产量。

公司还积极拓展土地流转业务，在土地资源储备方面具有优势。通过土地流转，京基智农获得了大量的土地资源，这些土地不仅为生猪养殖提供了空间，还为公司未来的农业产业多元化发展奠定了基础。在此基础上，公司构建了“养殖-屠宰-食品加工”全产业链，实现了产业的深度融合和协同发展。通过全产业链的布局，京基智农能够有效降低成本，提高产品附加值，增强企业的市场竞争力。

前海开源农业精选基金通过配置周期底部标的，捕捉生猪价格回暖与乡村振兴政策的双重红利。在生猪价格处于周期底部时，基金买入京基智农的股票，等待生猪价格回升。当生猪价格回暖时，京基智农的养殖业务利润将大幅提升，带动公司股价上涨。乡村振兴政策的实施，为公司的土地流转业务和农业产业发展提供了政策支持和发展机遇，进一步提升了公司的价值。

私募基金：市场化导向下的精准赛道深耕

投资风格：差异化策略与逆向布局

比起国资的稳健和公募的灵活，私募基金在农业领域的打法更显 “剑走偏锋”。私募基金在农业领域的投资风格与国资背景基金和公募基金有着显著的不同，其最大的优势在于灵活的投资机制，这使得私募基金能够在投资策略上展现出多元化和差异化的特点。像高毅资产这样管理规模巨大的百亿私募，在农业领域投资时，常常采用逆向抄底的策略。他们会密切关注市场动态，深入研究行业基本面，当发现市场对某些农业企业存在错误定价，导致这些企业的股价被低估时，便会果断出手。这种投资策略的核心在于，通过挖掘市场的错配机会，在低价时买入股票，等待市场对企业价值的重新认识，从而实现股价的回升，为投资者带来丰厚的收益。

淡水泉则是坚持“左侧买入+长期持股”的投资理念。所谓左侧买入，就是在股价还处于下跌趋势或者尚未开始上涨时就进行买入操作。淡水泉会对农业企业进行深入的基本面分析，挖掘那些具有低估值和高成长潜力的标的。一旦选定投资标的，便会长期持有，陪伴企业成长，享受企业价值增长带来的红利。这种投资方式需要对企业的未来发展有深刻的洞察力和坚定的信心，能够不受短期市场波动的影响，坚持长期投资。

一些新锐私募，如澄瑞投资，在农业投资上则另辟蹊径，聚焦细分赛道。澄瑞投资瞄准蓝莓种植这一细分领域，通过对蓝莓市场的深入调研和分析，发现了其中的投资机会。在投资过程中，澄瑞投资注重通过科技赋能来提升产业价值。引入先进的种植技术和管理模式，提高蓝莓的产量和品质，同时，利用科技手段优化供应链管理，降低成本，提高产业的竞争力。企悦资本卢总认为，这种聚焦细分赛道、科技赋能的投资策略，能够帮助私募基金在特定领域建立竞争优势，追求超额收益。

知名案例解析

1.淡水泉逆向投资北大荒、苏垦农发：农业土地价值重估当市场对农业股冷眼旁观时，淡水泉的逆向操作藏着怎样的逻辑？2020年一季度，淡水泉旗下的多只产品展现出了其独特的投资眼光，新进成为北大荒和苏垦农发的前十大股东。淡水泉做出这一投资决策并非偶然，背后有着深刻的逻辑。

从政策层面来看，国家土地流转政策的不断推进，为农业企业的规模化发展提供了机遇。土地流转能够促进土地资源的优化配置，使农业企业能够集中土地进行规模化经营，降低生产成本，提高生产效率。粮食安全战略始终是国家发展的重要战略，在全球粮食市场不稳定的背景下，保障粮食安全的重要性愈发凸显。北大荒和苏垦农发作为农业领域的重要企业，拥有大量的优质土地资源，在保障国家粮食安全方面发挥着重要作用。

前景并不看好。然而，淡水泉却在此时看到了苏垦农发的潜在价值，通过深入的研究和分析，淡水泉认为苏垦农发的基本面并未发生根本性变化，其股价的下跌是市场情绪和短期因素导致的错杀。于是，淡水泉在股价低迷期采取了左侧布局的策略，买入苏垦农发的股票。

市场对农业企业的价值有了重新的认识。北大荒和苏垦农发凭借其稳定的农业生产经营、丰富的土地资源以及在行业内的领先地位，受到了市场的青睐。淡水泉通过这次投资，不仅实现了资产的增值，更彰显了其逆向投资和深度价值挖掘的能力。在市场普遍不看好时敢于买入，在市场热度上升时收获收益，这正是淡水泉投资策略的成功之处。

2.澄瑞私募注资云南蓝莓产业园：科技赋能与错峰经济在云南的蓝莓园里，私募基金正用工业化思维重构农业的价值。2024年，浙江澄瑞私募基金做出了一项具有创新性的投资决策，直投云南安宁蓝莓项目，打造现代化种植基地。这一投资项目，得益于澄瑞私募独特的投资理念和先进的科技应用。

在项目实施过程中，澄瑞私募引入了以色列先进的5G智能施肥系统。该系统利用5G技术的高速数据传输和实时监控功能，能够根据蓝莓植株的生长状况、土壤肥力、气候条件等因素，精准地控制肥料的用量和施肥时间。这种精准施肥方式，不仅提高了肥料的利用率，减少了肥料的浪费和对环境的污染，还能够为蓝莓植株提供最适宜的养分，促进蓝莓的生长和发育，提高蓝莓的产量和品质。

椰糠基质栽培技术的应用也是该项目的一大亮点。椰糠是一种由椰子外壳纤维加工而成的有机基质，具有良好的透气性、保水性和稳定性。采用椰糠基质栽培技术，能够为蓝莓植株提供良好的生长环境，避免了土壤栽培中常见的病虫害问题和土壤板结问题。同时，椰糠基质栽培技术还便于对蓝莓植株进行管理和调控，能够实现蓝莓的精准种植和高效生产。

通过这些先进技术的应用，该蓝莓种植基地实现了蓝莓的“冬果早采”。一般来说，传统产区的蓝莓大多在夏季成熟上市，市场供应相对集中，价格竞争激烈。而澄瑞私募投资的云南安宁蓝莓项目，通过技术创新，实现了11月上市，较传统产区提前了6个月。这种错峰上市的策略，使得蓝莓在市场上具有明显的价格优势，单价较市场均价高30%-50%。

澄瑞私募以工业化思维改造农业，通过引入先进的技术和管理模式，构建了差异化竞争优势。在推动高原特色农业品牌化升级方面，澄瑞私募也做出了积极的努力。通过打造高品质的蓝莓产品，树立了良好的品牌形象，提高了云南蓝莓在市场上的知名度和美誉度。同时，澄瑞私募还注重拓展市场渠道，加强与电商平台、超市等合作，将云南蓝莓推向更广阔的市场，为当地农业产业的发展注入了新的活力。

结语：三类基金协同赋能农业现代化

国资背景基金以政策为锚，筑牢农业产业根基；公募基金以价值为本，平衡周期与成长；私募基金以创新为刃，激活细分领域潜力。三者形成政策引导、市场配置、技术突破的协同效应，共同推动农业从传统生产向科技化、资本化、全球化转型，为乡村振兴与粮食安全注入多元资本动能。

附件

一、《鹏都农牧股份有限公司关于全资子公司增资暨公司放弃优先认缴出资权的公告》