控制器业务爆发式增长，蓝海华腾半年净利翻倍增长

一句话说清楚公司是干啥的蓝海华腾主要做新能源汽车电机控制器、工业自动化驱动器（如中低压变频器、伺服驱动器），服务新能源商用车、工业自动化与轿车新能源电控等领域。行业背景在哪儿？机会在哪儿？新能源商用车爆发式增长、工业自动化改造加速，都需要电机控制器和变频驱动器类核心控制产品。国家鼓励国产替代、提高进口替代率，让像蓝海华腾这样的自主控制器厂商迎来技术与市场机会。2024年整体表现如何？盈利回升仍需关注结构蓝海华腾2024年业绩表现亮眼，实现营业收入 5.86亿元，同比增长30.61%；归属于上市公司股东的净利润为 1.05亿元，同比大幅增长149.35%，成功实现“增收又增利”。公司盈利能力显著增强，综合毛利率提升至 35.47%（同比+4.48个百分点），净利率高达17.95%，反映出产品结构优化和成本管控的有效性。业绩高增长主要得益于新能源汽车电控业务的强劲驱动，该板块收入同比增长43.85%；同时，工业自动化控制产品（变频器、伺服驱动器）保持稳定增长。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为 1.30亿元，同比增长648.84%，现金流状况大幅改善，盈利质量非常高。为支撑未来发展，公司持续加大研发投入，重点布局新一代电控平台、碳化硅技术等前沿领域。总体来看，公司虽然盈利复苏，但现金流稍弱，且仍需进一步扩大业务规模。Q1财报表现如何？利润爆发与盈利质量提升2025年第一季度，公司实现营业收入 1.21亿元，同比微降3.20%；实现归母净利润 1935万元，同比下降18.45%。业绩短期承压主要受行业季节性波动、下游客户去库存及市场竞争加剧等因素影响。尽管营收和利润增速放缓，但公司毛利率依然保持在35.01%的较高水平，显示出较强的产品定价能力和成本韧性。报告期内，公司研发投入持续加码，同比增长10.87%，重点投向800V平台电控、新一代伺服系统等高端产品，为后续技术迭代和市场拓展储备能量。公司新增订单情况逐步回暖，特别是在新能源商用车、工程机械电动化等细分领域的拓展取得积极进展，为2025年后续季度的业绩复苏奠定了良好基础。上半年预告亮点在哪？Q2是真正扭转窗口公司预计上半年净利润为 4,000万–4,600万元，同比增长152.76%–190.68%；扣非净利润约 3,541万元；基于Q1盈利结构，Q2单季净利润贡献估计约1,200–1,800万元，成为盈利释放核心。这表明Q2是公司真正扭亏为盈并实现经营弹性释放的关键窗口期。为什么Q2表现如此亮眼？三个核心逻辑支撑新能源汽车控制器订单快速放量 新能源商用车订单增速给控制器订单提供了强支撑；主营业务毛利率持续保持在高位 驱动器产品毛利率高（约37%），产品结构优越；经营效率与费用控制提升显著 人工或费用比下降，同时研发投入未影响效率提升。产品与技术优势在哪里？一文总结核心竞争力这些优势构成本土控制器领域具备技术壁垒与客户粘性。同行对比，公司处在哪个梯队？优势在哪？

公司定位专业、盈利结构清晰、增速弹性强，处本土控制器供应商中领先梯队。简短风险提示：需关注哪些潜在威胁？商用车与工业自动化景气若下行，订单节奏可能放缓；现金流持续为负若亏，需加强回款管理与账户结构；客户集中度高，若某核心客户需求变动会影响业绩；技术更新快，如不能持续投入研发可能被后来者超越；原材料价格或出口政策变化可能影响毛利与出口营收。一句话总结全年节奏蓝海华腾在2024年稳健增长、实现扭亏，2025Q1盈利爆燃，Q2成为真正盈利拐点——预计上半年净利润 4,000–4,600万元，公司成长结构显著转向。